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[配资融券网站]A股策略专题:再融资市场再度迎来宽松如何提高定增收益率?

  上市公司再融资手段包括增发、配股、发行可转债等,定向增发通过向特定机构(或个人)投资者发行股票方式融资,具备融资额度大、无需还本付息等优点。定向增发对上市公司的积极影响:(1)定增改善财务报表:上市公司通过定增,以外延式并购或内生性项目投资方式快速改善财务报表。(2)业绩弹性驱动股价弹性:上市公司通过定增方式快速实现主业扩张,业绩高增长带动股价高弹性,由于定增项目往往触及当下热点或前沿方向,因此也往往掺杂主题炒作。

      定向增发主要流程:董事会决议——股东大会决议——发审委审批——证监会批复——股票发行——新股登记——解禁。

      再融资政策因时而动,2020 再度宽松。2010 年以来,再融资监管政策变化可以以2017 年、2020 年为分界,经历了“宽松——收紧——宽松”的过程。2020 年2 月14 日,证监会发布再融资制度修订规则,A 股再融资政策时隔3 年再度转向宽松周期。数据显示,2016 年A 股增发融资规模达到历史高点(16854.59 亿元);2017 年再融资政策收紧,2019 年A 股增发融资规模仅3902.94 亿元。

      定增收益率测算:2006 年至今(2020 年3 月11 日前解禁),3 年期定增项目共1196 个,定增收益率(算术平均/募资加权平均)分别为(50.91%/ 38.37%),年化收益率(算术平均/募资加权平均)分别为(14.70%/11.43%);1 年期定增项目共2092 个,定增收益率(算术平均/募资加权平均)分别为(25.78%/21.08%)。

      提高定增收益率有如下要点:(1)锁定期:再融资新规缩短锁定期可以提高定增超额收益率,尤其是6 个月定增超额收益率。(2)牛熊:

      绝对收益率:牛市定增高于熊市;超额收益率:熊市定增高于牛市。

      (3)板块:主板/中小板/创业板定增收益差异不明显。(4)行业:

      国防军工、非银金融、家用电器、传媒定增收益率高。规避轻工制造、纺织服装。(5)市值:小市值公司定增项目活跃,正收益概率大,平均收益率高。(6)公司背景:中央国有企业、中外合资经营企业收益表现更好,民营企业定增项目活跃,但对个股基本面有更好的了解。

      (7)定增项目:有大股东认购项目定增收益率更高。

      【风险提示】

      历史数据测算不代表未来;

      个股黑天鹅;

      大盘超预期波动。

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