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[手机配资app]谁是A股“战略投资者”?存量项目超四成或受影

一场“界定”再融资战略投资者的争论,让无数机构投资者五味杂陈。
28天前,再融资新政正式落地,A股市场还是另一番光景——三大股指狂飙,中小企业久旱逢霖。
但半个月后,一则关于再融资新规打“补丁”的消息,却引来疾风骤雨般的困惑。
“董监高做战投认购自家股票,是套利还是创新”、“单纯提供资金的财务投资者能做战投吗”、“战略投资者如何界定”、“员工持股计划做战投是否违背《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》规定”……
“只能说我们目前的再融资预案是符合规定的,至于以后规则有什么变化,要以正规通知为准。”北京一家刚刚发布了再融资预案的上市公司内部人士回应称。
尽管如此回应,但是政策走势不明朗,显然给该企业的资本运作带来极大的未知。
迷茫的,不止是企业。各方参与者,皆陷入了困顿。
本报独家获悉,目前已有包括券商、基金、私募等机构向监管层递交了对再融资发行对象界定的相关意见。监管政策曾传言3月13日正式落地,不过截至本报截稿时,尚无政策发布。
存量项目测压
21世纪经济报道记者统计数据显示,截至3月12日晚,已经有286家上市公司披露或修订了再融资预案。
其中,提前确定全部发行对象且为战略投资者的锁价发行模式最受欢迎。
根据再融资新规,战略投资者可以享受八折锁价、可选择将董事会决议公告日作为定价基准日、18个月锁定期且不受减持新规影响等。
截至3月12日,根据同花顺整理数据发现,2月14日后新增披露的再融资预案中,已确定锁定期为18个月(含部分投资人锁定期为36个月的情况,下同)的上市公司,合计51家,募资金额563.79亿元。
然而,在定增愈发踊跃的当口,部分战略投资者的“身份”却受到了争议。
21世纪经济报道记者注意到,目前在定增方案中被认定为“战略投资者”的发行对象,身份包括了保险公司、证券公司、公募/私募基金、员工持股计划、董监高等。而对于这些“角色”能否被认定为战投,市场出现了诸多不一样的声音。
“监管层心目中对战略投资者的界定:第一,你得有战略合作协议;第二,你得参与公司经营管理。否则,你只是为了赚取买卖股票的差价,那就是财务投资者了。”北京一家基金公司的基金经理表示。
这一项政策,将不少A股市场传统的财务投资人纳入,引发业内争议。不过这项争议,并未被更广泛的放大。
有业内人士对此解释称,在市场博弈当中,财务投资者与战略投资者其实在某种程度上是有重合且相互融合的关系,而非对立关系,且有利于建立良性的市场化机制。
前资深保荐代表人王骥跃受访时认为,战投范畴其实可以相对广泛,不能说投资者只是有钱就不能算战略投资,具有长期投资打算的都可以说是战略投资。
如果根据业界流传的意见,战略投资者仅限于在研发、核心技术、管理经营、产业上下游、采购与销售等方面提供支持等,将有大量投资人被排除在外。
根据同花顺数据显示,前述已确定锁定期为18个月的51家上市公司中,涉及338名发行对象,如果剔除掉员工持股计划和大概率为财务投资者公私募基金、险资、券商、投资咨询公司等,将有79名发行对象不符合要求,涉及115.19亿资金,占总融资规模的20%。
具体来看,包括公司员工持股计划4只(涉及金额3.25亿元)、公募基金11家(涉及金额17.18亿元)、私募证券投资基金18家(涉及金额21.41亿元)、证券公司和险资合计11家(涉及金额24.5亿元)、投资咨询公司35家(涉及金额48.85亿元)。
而另一边,涉及到规模更为庞大的自然人群体,则就更加难以区分。
在上市公司已经披露的信息来看,绝大多数自然人投资者的从业经历和产业资源与上市公司业务并无关联。而目前已经有80名自然人参与前述战略定增项目,涉及金额高达60.63亿元。
而在私募股权投资基金方面,从现有案例来看,市场认同且知名度较高的案例也只有高瓴资本入股凯莱英这一家,而剩余参与战略投资的私募股权投资基金尚有19家,涉及金额16.53亿元。
此外,参与认购的实体企业合计15家,涉及51.16亿元,但目前的认购对象中,除了赤峰黄金、商赢环球等企业引进的实体企业与上市公司业务可能属于上下游外,大部分实体企业与上市公司并没有明显的产业协同性。
而这部分自然人、私募股权基金、实体企业参与认购的金额高达128.32亿元(占总融资金额的22.76%),加上前文提到可能被认定为财务投资者的险资、券商等115.79亿资金,或超过4成资金被排除在外。
“宁缺毋滥”的逻辑能够适用?显然没有这么简单。
锁价定增=“暴利”?

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